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kimi 官方彩蛋，中秋节发布3.1?
2026 年 9 月 19 日，Kimi 发布了一行数字： 415926535897932384626433832795028841971693993751058209749445923078164062862089986280348253421170679821480865132823066470938446095505822
将数字连起来后可以发现，它对应的是圆周率 π 小数点后的连续数字。
如果在上述数字串之前加上"3.1"，很显然这就是圆周率。
考虑到 kimi的上一个版本是3.0，kimi公司名 moonshot，很显然，Kimi 有暗示将在月圆之夜发布3.1，圆圆满满的意思。如此推测，Kimi 很可能在9月25日中秋节或者前夕发布这一版本。
不过，Kimi 随后删除了这一消息。3.1的具体发布时间，也因此变得扑朔迷离。1
Cline 还是太慷慨了，Kimi-K3免费用！
Cline 目前提供了多款一流模型免费使用，包括 DeepSeek-V4.1-Flash, Musespark-1.3,glm-5.3-flash。最近，他们又把 kimi-k3加入到免费模型中。在 AA榜上，Musespark-1.3仅次于 Astra 和 Fable，排名第三。
上述模型可以通过 Cline Desktop, 或者 vscode 中的 cline 扩展来使用。在 Github 上，甚至出现了反代工具。 2
ChatGPT 通过广告收集器追踪用户在其它网站的行为
OpenAI 在 ChatGPT 中部署了名为 bzr.openai.com 的广告收集器，通过设置名为 __obi 的 Cookie 跨域追踪用户行为。第三方广告商在 ChatGPT 及其他网站嵌入 OpenAI 代码后，可将用户在浏览、搜索及购买时的行为数据与 ChatGPT 账户关联。作者通过手机复现机制，验证了 936 个广告像素覆盖 1,029 个主机名的流量数据，揭示了 OpenAI 广告平台 bazaar 的数据采集与账户绑定机制。 3
上海期交所胶版印刷纸期货上市半年：实体企业利用期权实现非对称风险管理
上海期货交易所胶版印刷纸期货及期权上市半年，服务实体经济能力显现。山东两家纸品企业通过卖出套保和期权组合策略，成功化解价格波动风险。其中一家企业通过卖出套保实现期现合并盈利15万元，另一家通过期权组合策略降低采购成本，体现了衍生品在风险管理中的重要作用。 5
学术研究
高频交易紊乱综合征：AQR反驳关于HFT的常见误解
AQR发表观点指出，市场舆论常错误假设过去的人做市体系优于当前的高频交易（HFT）系统。文章反驳称，旧体系平均成本更高，崩盘依然发生，且人类做市商并未在崩盘时买入以稳定市场。AQR强调，HFT降低了交易成本并使客户受益，公众对技术的普遍不信任导致了关于HFT的误解。 5
大分裂：诺贝尔奖将有效市场假说与行为金融学对立
诺贝尔奖委员会将经济学奖拆分为有效市场假说（EMH）先驱尤金·法玛与批评者罗伯特·席勒，并提及拉尔斯·汉森关于资产市场与宏观经济联系的研究。AQR指出，早期市场效率测试与简单资产定价模型曾表现良好，但随后价值与动量策略等挑战使市场效率问题变得复杂。文章认为学术界在理性市场与行为金融学之间分裂，但现实世界由理性与行为力量共同驱动，市场并非完全有效。 6
全球预测性的广度
该研究来自AQR Capital Management，旨在探讨全球市场预测性的广度与分布特征。作为一份工作论文，它为投资者提供了分析框架，以辅助其自身对全球市场可预测性的评估与资产配置决策。 10
国际货币与资本配置
AQR研究指出全球资本流动显著增加，外国投资者持有近25%的美国公司债务。研究基于2003至2016年间25个国家开放式共同基金的27万亿美元全球投资头寸数据，发现投资者存在强烈的本币偏好，绝大多数公司仅以本币发行债券。例外情况是美国债券，即使美国小型公司也倾向于以美元从海外借款，且该趋势在2008年金融危机后加速。 11
Efficiently Inefficient：解释投资世界的悖论
AQR合伙人Lasse Heje Pedersen出版新书《Efficiently Inefficient》，探讨市场如何在平均层面保持“适度低效”以补偿管理者成本与风险。
该书结合有效市场与低效市场理论，分析专业资产管理者的思维与行为模式，揭示市场平均效率与摩擦之间的平衡机制。 12
股息政策能否预示盈利增长
AQR工作论文挑战了低股息支付率预示高未来盈利增长的普遍观点。研究指出，低派息率可能反映管理层对当前盈利可持续性的担忧，或用于低效的“帝国构建”，反而可能抑制未来增长。实证证据支持派息率与后续盈利增长之间存在正向关联，表明历史数据不支持低派息率带来高增长的理论，这对依赖该预期的高估值构成挑战。 14
期货市场保证金水平的成因与后果
该研究利用2000至2011年16种商品期货的保证金数据，发现CME通常将保证金设定为合约日波动率的2.5倍。研究表明，提高保证金会导致做市商和投机者减少头寸，进而降低流动性并推高波动率。数据显示，保证金上调当日，实际波动率平均上升约50%。
研究未证实保证金变化影响期货价格，但确认其对市场流动性和波动性有显著负面影响。 15
机构需求与资产价格的均衡模型
该研究提出一种新的基于因子的资产定价模型，将资产价格与机构持仓量挂钩，以解释机构在驱动资产价格变动中的作用。研究合并了1980年至2015年的SEC Form 13F机构申报数据与CRSP-Compustat数据，针对银行、投资顾问、养老基金、保险公司、共同基金和家庭投资者等六类投资者，基于市场Beta、账面市值、盈利能力、投资和股息率五大因子，估计了不同投资者类型的投资组合选择及潜在需求。 18
量化人生
2020年AQR顶尖金融研究生奖获奖名单公布
AQR Capital Management与哥本哈根商学院联合公布2020年AQR顶尖金融研究生奖得主。该奖项旨在表彰在金融经济学领域具有重大实践与学术影响力的博士毕业生，今年已举办至第八年。
获奖者包括来自斯坦福、伦敦商学院、哈佛、哥伦比亚、巴黎高等商学院及巴黎政治学院的六名博士生。评审委员会由AQR合伙人Tobias J. Moskowitz及多所顶尖高校教授组成。 25
突破壁垒，培养领袖：量化金融中的女性力量
3月19日，CMU MSCF纽约校区举办“突破壁垒，培养领袖”女性量化金融圆桌论坛，与WiDS联合举行。活动由BlackRock的Angelina Shen主持，Quadratic Capital的Nancy Davis、Société Générale的Rekha Nair、New York Life的Amrita Tiwari及Neo Ivy Capital的Renee Yao担任嘉宾。讨论聚焦技术能力与人际敏捷性的结合，强调适应性、自信及导师制对职业长期发展的关键作用，并为实习生及校友提供高压环境应对与网络构建的实用建议。 26
AQR 面向学生的职业发展与培训体系
AQR Capital Management 面向校园招聘的新人提供“第一学期”入职培训，包含为期三周的集训营、长达九个月的培训以及超过100小时的岗位专属教育。
此外，其内部设立的 Quanta Academy 贯穿员工整个职业生涯，提供数百个个人与专业发展机会。 27
校友回顾 CMU MSCF 项目 30 周年：量化金融教育的现代基石与实战导向
卡内基梅隆大学 MSCF 项目迎来 30 周年，校友 Yumi Oh（07届）、Devdeep Sarkar（13届）及 Tony Berkman（98届）回顾该项目如何通过结合四个顶尖学科、与行业合作的真实项目以及机器学习等前沿工具，塑造了现代量化金融教育的标准并培养技术精英。 28